Портфельный анализ является инструментом формирования инвестиционного портфеля компании, принимающей решение о реализации нескольких проектов. Данный анализ выполняется с целью оптимизации инвестиций в наиболее прибыльные или перспективные направления и сокращения/прекращения инвестиций в неэффективные проекты.

Преимуществами портфельного анализа являются:

• возможность логического структурирования и наглядного отражения стратегических проблем организации;
• проработка различных стратегических сценариев развития компании;
• комплексный учет рисков проектов на уровне блока или всей компании;
• относительная простота представления результатов.

К его недостаткам можно отнести:

• использование в ходе анализа данных о текущем состоянии бизнеса, которые не всегда можно экстраполировать на будущий период;
• сложность алгоритмов и трудоемкость подготовки данных при необходимости выполнения анализа неопределенностей.

Сначала необходимо пройти подготовительный этап и систематизировать все данные по ресурсной базе. Последняя разделена на кластеры – экономически обоснованные и концептуально целостные объекты разработки, по которым может быть принято независимое инвестиционное решение.

Процесс поиска оптимального портфеля состоит из трех стадий:

• скрининг и фильтрация данных;
• поиск оптимального портфеля;
• пост-анализ.

На первой стадии отфильтровываются кластеры, о которых заранее известно, что они не войдут в оптимальный портфель, например, кластеры с отрицательной ожидаемой денежной стоимостью (EMV). Учитываются также особые условия для кластеров: уже начатые и обязательные к реализации проекты.

На второй стадии по сформированному набору кластеров проводится поиск портфеля, приближенного к максимально возможному EMV. Поскольку в зависимости от ограничений почти любой кластер может как входить, так и не входить в оптимальный портфель, а полный перебор возможных вариантов слишком трудоемкий, для нахождения портфеля, близкого к оптимальному, может быть применен метод динамического программирования.

На третьей стадии полученный портфель более подробно анализируется для определения итоговых характеристик, таких как суммарные профили добычи, вероятности достижения ее стратегических уровней, экономические параметры.

Кроме экономической эффективности, инструмент дает возможность оценить и нефинансовые показатели портфелей, например анализ ожидаемых уровней добычи в зависимости от ежегодных инвестиций в геологоразведочные работы (ГРР). Полученные результаты можно сопоставить с ожиданиями компании по добыче нефти от проведения ГРР и использовать как дополнительный критерий при выборе портфеля.

Таким образом, анализ портфеля позволяет сформировать набор проектов ГРР на основе максимизации ожидаемой ценности портфеля при различных ограничениях ежегодных капитальных вложений в проведение ГРР. Следует отметить, что варианты целевой функции могут задаваться в зависимости от целей анализа: поддержание и наращивание ресурсной базы, увеличение добычи нефти, максимизация денежных потоков и др. Ограничивающими факторами могут также быть различные параметры, заданные пользователем, а подход – масштабирован на решение задач в пределах как одного дочернего общества или актива, так и компании в целом. Набор сформированных портфелей проектов создает гибкую основу для дальнейшего принятия решений. Однако сам по себе он не является конечным результатом и набором проектов ГРР для реализации. Корректировки портфеля могут быть выполнены, например, с включением проектов в важных для компании регионах присутствия или с вводом обязательных к реализации проектов. Аналогичным образом в конечный набор могут быть добавлены проекты, привлекательные по результатам скорингового ранжирования, но не прошедшие детальную оцифровку, например, проекты в новых перспективных зонах/регионах с низкой изученностью.

Алгоритм оценки стоимости и инвестиционной привлекательности геолого-разведочного проекта включает следующие этапы:

1. вероятностную оценку ресурсного потенциала, геологических неопределенностей и рисков, формирование основы дерева решений проекта;
2. определение добычного потенциала проекта с учетом оптимальных технических решений;
3. анализ инфраструктурных решений по проекту;
4. оценку экономической эффективности проекта с учетом всех необходимых затрат, включая программу геолого-разведочных работ (ГРР);
5. подбор и принятие интегрированного устойчивого решения.